IPO定价简介

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IPO是英文Initial Public Offerings的缩写,即股票首次公开发行。IPO定价就是新股发行定价,它是国际金融理论界和实务界公认最具迷惑性的难题之一,因为成功的IPO定价能够以投资者所能容忍的最高价格顺利发行并取得融资,而定价偏低或偏高将影响公司融资或者导致发行失败。IPO定价是一个极其复杂的过程,既涉及IPO定价的方式、方法,又与发行制度、政策环境等有关;既受到上市公司经营业绩、拓展前景、行业特点等因素的影响。而且新股发行定价在不同的国家、不同的市场阶段都会有较大的差异。   
目前国际上主要证券市场通用的新股估值方法有:⑴现金流量折现法;⑵可比公司分析法,根据选用的经营参数的不同,计算可比公司倍数的方法也有以下几种:①市盈率倍数法、②EBIT/EBITDA 倍数法、③销售收入倍数法、④用户数目倍数法⑤有形账面值倍数法;⑶经济收益附加值( EVA )估值法。    
然而我国 新股发行价格的变化,主要取决于每股税后利润和发行市盈率两个因素。 市盈率:又称价格盈余比率(Price-Earning, 缩写 P/E )是普通股每股市场价格与每股利润的比率。它是反映股票盈利状况的重要指标。计算公式如下:市盈率 = 普通股每股市场价格 / 普通股每股利润。    
该指标可理解为投资人为获取某公司股票每一元收益愿付出多高的代价,可以用来估计股票的投资报酬和风险。在每股市价确定的情况下,每股利润越高,市盈率越低,投资风险越小。在每股利润确定的条件下,每股市价越高,市盈率越高,投资风险越大。这一比率是投资者做出投资决策的重要参考因素之一。市盈率表明市场对公司的共同期望,该比率高,表明投资者对该公司的拓展前景看好,愿意出较高的价格购买该公司股票。但如果某种股票的市盈率过高,则也意味着该种股票具有较高的投资风险。公司管理者和股市投资者都非常关注这一指标。

[正文图表略.]
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